Marchés baissiers
« En biologie, rien n’est clair, tout est trop compliqué, tout est un vrai fouillis, et juste quand on pense comprendre quelque chose, on enlève une couche pour s’apercevoir que les choses sont plus complexes. La nature est tout sauf simple. »
– Richard Preston
Ce qui se passe actuellement est différent des récessions que nous avons connues par le passé.Les récessions précédentes étaient le fruit d’un excès quelconque – crédit, surconsommation, capacité excédentaire –; une expansion ne prend que très rarement fin d’elle-même. Les décideurs avaient un guide des outils monétaires et budgétaires qui pouvaient être utilisés.Pourtant, la cause de cette récession-ci (oui, nous entrons en récession, au Canada, aux États-Unis et à l’échelle mondiale) est biologique et, par conséquent, complètement différente.
Nous ne croyons pas que les politiques de taux d’intérêt ultra-accommodantes de la Réserve fédérale, de la Banque du Canada ou des autres banques centrales sauront éliminer les conséquences à court terme d’une interruption de l’activité économique aussi vaste et importante à l’échelle mondiale – pour l’heure, appelons-la « la grande pause ».Ce scénario est apparu évident lors de la liquidation mondiale survenue lundi, malgré l’artillerie lourde déployée par la Réserve fédérale dans le but de relancer l’économie.Cependant, ces mesures permettront d’assurer le bon fonctionnement des rouages du système financier et fourniront le soutien nécessaire à la reprise lorsque l’impact de la COVID-19 aura été maîtrisé.Nous sommes loin de cette réalité aujourd’hui.Pour l’instant, la politique budgétaire réduira davantage – à court terme – les répercussions sur les particuliers et les entreprises touchés par la crise économique alors que l’on s’attend à ce que la fermeture de nombreuses frontières et la forte réduction de l’activité partout dans le monde durent plusieurs semaines.
Que se passera-t-il? Personne ne le sait. La situation en Amérique du Nord évoluera-t-elle au rythme de la Chine et de la Corée du Sud ou plutôt de l’Europe?La récession ne fait pas de doute, mais il reste à déterminer combien de temps elle durera et quelle sera son intensité. Tenter de répondre à cette question est futile; l’information que nous avons n’est pas suffisante et change tous les jours, voire toutes les heures.
Ce que nous savons par contre, c’est qu’après la volatilité des derniers jours, les indices composés S&P 500 et S&P/TSX ont tous deux reculé d’environ 30 % par rapport à leurs sommets.La rapidité du recul a pris tout le monde par surprise.Le marché baissier causé par la COVID-19 s’inscrira dans l’histoire comme la plus importante liquidation jamais survenue.Depuis 1968, nous avons connu 12 marchés baissiers, assortis d’un repli moyen par rapport au sommet d’environ 32 %.Notre équipe est d’avis que les actions pourraient enregistrer d’autres baisses.Nos prévisions quant aux cours et aux bénéfices suggèrent un potentiel de baisse allant de -5 % à -15 %.
Qu’avons-nous fait? Avant le krach boursier, nous avions sous-pondéré les actions de notre portefeuille modèle.À ces niveaux, malgré d’éventuelles baisses – il est impossible de prévoir les creux –, nous pensons que les cours redeviennent intéressants et qu’il vaut la peine d’ajouter des actions sélectionnées à ce stade-ci.
Nous surveillerons la progression du taux d’infection en Europe et en Amérique du Nord.Si la situation ici évolue comme en Chine et en Corée du Sud, nous aurons au moins une idée de ce à quoi nous attendre.Nous n’avons pas encore pleinement conscience de l’incidence économique des mesures visant à contrôler le virus, mais nous surveillerons de près l’apparition d’un point d’inflexion.
Nous traversons une période sans précédent.Prenez des décisions éclairées tous les jours.
Marchés baissiers antérieurs
Sommet |
Valeur au sommet |
Creux |
Valeur au creux |
Repli |
Nbre de jours (sommet à creux) |
Date du seuil |
SPX au seuil |
Nbre de jours pour récupérer |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
2020-02-19 |
3 386,15 |
2020-03-16 |
2 386,13 |
-29,5 % |
18 |
Avec un peu de chance, bientôt |
Avec un peu de chance, rapidement |
|
2018-09-20 |
2 930,75 |
2018-12-24 |
2 351,1 |
-19,8 % |
66 |
2019-04-23 |
2 933,68 |
81 |
2011-04-29 |
1 363,61 |
2011-10-03 |
1 099,2 |
-19,4 % |
109 |
2012-02-24 |
1 365,74 |
99 |
2007-10-09 |
1 565,15 |
2009-03-09 |
676,5 |
-56,8 % |
356 |
2013-03-28 |
1 569,19 |
1 021 |
2000-03-24 |
1 527,46 |
2002-10-09 |
776,8 |
-49,1 % |
638 |
2007-05-30 |
1 530,23 |
1 166 |
1998-07-17 |
1 186,75 |
1998-08-31 |
957,3 |
-19,3 % |
32 |
1998-11-23 |
1 188,21 |
59 |
1990-07-16 |
368,95 |
1990-10-11 |
295,5 |
-19,9 % |
63 |
1991-02-13 |
369,02 |
86 |
1987-08-25 |
336,77 |
1987-12-04 |
223,9 |
-33,5 % |
72 |
1989-07-26 |
338,05 |
414 |
1980-11-28 |
140,52 |
1982-08-12 |
102,4 |
-27,1 % |
429 |
1982-11-03 |
142,87 |
58 |
1976-09-21 |
107,83 |
1978-03-06 |
86,9 |
-19,4 % |
363 |
1979-08-15 |
108,25 |
366 |
1973-01-11 |
120,24 |
1974-10-03 |
62,3 |
-48,2 % |
437 |
1980-07-17 |
121,44 |
1 462 |
1968-11-29 |
108,37 |
1970-05-26 |
69,3 |
-36,1 % |
370 |
1972-03-06 |
108,77 |
451 |
Moyenne |
-31,7 % |
267 |
478 |
|||||
Médiane |
-27,1 % |
356 |
366 |
Source :Bloomberg, Gestion de placements Manuvie.Statistiques actuelles sur le marché baissier à la fin de la journée du 16 mars 2020
Macan Nia, CFA
Stratège principal des placements
Renseignements importants
L’augmentation des taux d’intérêt entraîne généralement la diminution des cours obligataires. Plus la durée moyenne des obligations détenues dans un fonds est longue, plus le fonds risque d’être sensible aux fluctuations des taux d’intérêt. Le rendement d’un fonds fluctue en fonction de la variation des taux d’intérêt.
Le risque de change s’entend du risque que la fluctuation des taux de change ait un effet négatif sur la valeur des placements détenus dans un fonds.
Les opinions exprimées sont celles de Gestion de placements Manuvie au moment de leur publication et elles pourraient changer en fonction de la conjoncture du marché et d’autres conditions. Bien que les analyses et renseignements présentés dans le présent document aient été compilés ou formulés à l’aide de sources jugées fiables, Gestion de placements Manuvie ne donne aucune garantie quant à leur précision, à leur exactitude, à leur utilité ou à leur exhaustivité, et n’accepte aucune responsabilité pour toute perte découlant de l’utilisation du présent document ou des renseignements et analyses qu’il contient. Gestion de placements Manuvie n’est nullement tenue de mettre à jour ces renseignements. Ni Gestion de placements Manuvie, ni ses sociétés affiliées, ni leurs administrateurs, dirigeants et employés n’assument de responsabilité pour quelque perte ou dommage direct ou indirect, ou quelque autre conséquence que pourrait subir quiconque agit sur la foi des renseignements du présent document.
Tous les aperçus et commentaires sont de nature générale et ponctuelle. Quoiqu’utiles, ces aperçus ne remplacent pas les conseils d’un spécialiste en fiscalité, en placement ou en droit. Il est recommandé aux clients de consulter un spécialiste qui évaluera leur situation personnelle. Ni Manuvie, ni Gestion de placements Manuvie limitée, ni Gestion de placements Manuvie, ni leurs sociétés affiliées, ni leurs représentants ne fournissent de conseils dans le domaine de la fiscalité, des placements ou du droit. Les rendements passés ne garantissent pas les résultats futurs. Le présent document a été préparé à titre indicatif seulement et ne constitue ni une offre ni une invitation à quiconque, de la part de Gestion de placements Manuvie, à acheter ou à vendre un titre, non plus qu’il indique une intention d’effectuer une opération dans un fonds ou un compte géré par Gestion de placements Manuvie. Aucune stratégie de placement ni aucune technique de gestion des risques ne peuvent garantir le rendement ni éliminer les risques. À moins d’indication contraire, toutes les données proviennent de Gestion de placements Manuvie.
Manuvie, le M stylisé et Gestion de placements Manuvie sont des marques de commerce de La Compagnie d’Assurance-Vie Manufacturers et sont utilisées par elle, ainsi que par ses sociétés affiliées sous licence.
