Qu’est-ce-que l’échelonnement des obligations?
L’échelonnement des obligations est une stratégie de titres à revenu fixe populaire connue pour sa capacité à fournir un flux de revenu régulier tout en gérant le risque de taux d'intérêt. Cependant, comme tout placement, l’échelonnement présente ses propres avantages et limites et peut ne pas être le choix optimal dans tous les scénarios de marché.
Un échelonnement d’obligations est une stratégie de placement qui consiste à acheter une série d'obligations avec des dates d'échéance échelonnées, réparties uniformément sur les mois ou les années. Cette structure permet de créer un flux de revenus régulier et constant pour l'investisseur. Quand une obligation arrive à échéance, le capital est généralement réinvesti dans une nouvelle obligation au bout de l'échelonnement.
Visualisation d'un portefeuille d'obligations échelonnées de 60 000 $
L’échelonnement d'obligations est une stratégie simple et directe à mettre en œuvre qui offre également une certaine flexibilité sur la façon dont l'échelonnement est construit. Pour construire un échelonnement d’obligations, les investisseurs doivent tenir compte des facteurs suivants :
Nombre d’échelons : le montant total investi dans un échelonnement d’obligations est réparti entre les échelons, qui sont généralement de taille égale. En règle générale, un plus grand nombre d'échelons est nécessaire pour des horizons temporels plus longs, pour les investisseurs à la recherche d'un revenu régulier et fréquent, et pour ceux qui visent une plus grande diversification.
Espacement entre les échelons : l'espacement entre les échelons d'un échelonnement d’obligations fait référence à l'intervalle de temps entre les dates d'échéance des obligations de l'échelonnement. Cet intervalle, qui peut aller de quelques mois à plusieurs années, détermine la fréquence à laquelle une obligation arrive à échéance et doit être réinvestie. L'espacement choisi influe sur la fréquence des revenus de l'échelonnement et sur sa capacité à réagir à l'évolution des taux d'intérêt.
Matériaux de construction : en règle générale, l’échelonnement d’obligations est construit à l'aide d'obligations individuelles de haute qualité et ne pouvant être amorties par anticipation. Les choix les plus courants incluent les obligations du gouvernement du Canada, les obligations provinciales, municipales ou d’entreprises. Les investisseurs ont la possibilité de sélectionner le type d'obligation qui correspond le mieux à leurs objectifs ou d'intégrer une combinaison de différents types d'obligations, ce qui améliore la diversification.
Quels sont les avantages d'un échelonnement d'obligations?
En raison de son approche simple, un échelonnement d’obligations peut être facile à mettre en œuvre et ne nécessite souvent pas beaucoup de gestion spécialisée, tout en offrant plusieurs avantages, ce qui en fait un choix populaire pour gérer un portefeuille de titres à revenu fixe.
L'un des avantages clés est le flux de trésorerie stable et prévisible qu'il peut fournir, car les obligations arrivent à échéance à intervalles réguliers, ce qui peut être particulièrement avantageux pour les investisseurs à la recherche d'un revenu constant. De plus, un échelonnement d’obligations aide à gérer le risque de taux d'intérêt en répartissant les placements sur différentes échéances. Au fur et à mesure que les obligations arrivent à échéance, le capital peut être réinvesti aux taux actuels du marché, ce qui peut garantir des rendements plus élevés si les taux d'intérêt augmentent.
Quels sont les risques d'un échelonnement d’obligations?
Les stratégies d'échelonnement d'obligations peuvent faire face à plusieurs risques et défis, en particulier dans un contexte de baisse des taux d'intérêt. Au fur et à mesure que les taux d'intérêt baissent, les obligations arrivant à échéance au sein de l'échelonnement sont réinvesties à des rendements plus faibles, ce qui peut réduire progressivement le flux de revenus de l'investisseur.
L’échelonnement d'obligations a également un potentiel limité de générer un rendement total en raison de l'accent mis sur la détention d'obligations jusqu'à l'échéance. Bien que les prix des obligations puissent augmenter à mesure que les rendements baissent, les investisseurs dans un échelonnement d’obligations ne bénéficieront pas de ces gains en capital potentiels, car la prime disparaît au moment où les obligations arrivent à échéance.
La structure fixe d'un échelonnement d’obligations peut être un autre inconvénient. Contraint par la taille et l'espacement de ses échelons, l’échelonnement d’obligations peut limiter la capacité d'un investisseur à s'adapter rapidement à l'évolution des conditions du marché ou à tirer parti de nouvelles opportunités.
Comment les titres à revenu fixe actifs peuvent-ils surpasser les obligations?
Contrairement à la nature structurée et prévisible d'un échelonnement d’obligations, la gestion active offre une plus grande flexibilité et un potentiel de surperformance en répondant de manière dynamique aux opportunités du marché. Les gestionnaires actifs peuvent accéder à un plus large éventail de placements, au-delà des obligations de sociétés ou d'État de grande qualité généralement utilisées dans l’échelonnement d’obligations. Cela comprend l’accès à des domaines spécialisés tels que les obligations à rendement élevé, les prêts à effet de levier, et les actions privilégiées qui peuvent être trop complexes pour que les investisseurs individuels puissent les détenir dans leurs portefeuilles. Ces marchés peuvent offrir un potentiel de rendement plus élevé, surtout lorsqu'un gestionnaire a le pouvoir discrétionnaire de sous-pondérer et de surpondérer ces secteurs.
Les gestionnaires actifs, soutenus par de solides équipes de recherche, peuvent également ajouter de la valeur en regardant au-delà des cotes de crédit pour identifier les étoiles montantes et éviter les anges déchus. Bien que les investisseurs dans un échelonnement d’obligations puissent éviter les titres notés BBB en raison du risque perçu, toutes les obligations notées BBB ne sont pas identiques.
Par exemple, une obligation notée BBB d'une entreprise de services publics peut avoir un profil de risque différent de celui d'un détaillant. De même, une obligation récemment rehaussée d'un rendement élevé peut avoir des perspectives plus favorables qu'une obligation rétrogradée d'une note supérieure. Une recherche solide permet aux gestionnaires actifs d'analyser les émetteurs et de sélectionner les obligations ayant un potentiel de rendement élevé. Cet ensemble plus large d'opportunités permet aux gestionnaires actifs d'améliorer la diversification et d'identifier des opportunités attrayantes en fonction de la valeur relative.
Mettre l'accent sur le rendement total
Les gestionnaires actifs adoptent une vision plus large, passant de la simple fourniture d'un revenu constant à la recherche d'un revenu et d'un rendement total. Grâce à leur expertise, ces gestionnaires recherchent non seulement des occasions de valeur relative, mais emploient également des stratégies sophistiquées pour améliorer les rendements. L'une de ces stratégies est le positionnement sur la courbe de rendement, où les gestionnaires ajustent le portefeuille pour tirer parti des changements dans la forme de la courbe de rendement.
De plus, les équipes de gestion peuvent tirer parti des lacunes du marché, en identifiant les titres ou secteurs mal évalués positionnés pour la croissance et en évitant ceux qui devraient inscrire une contre-performance. Ils peuvent naviguer dans les cycles de crédit et les changements macroéconomiques, en ajustant le portefeuille pour qu'il s'aligne sur les conditions actuelles du marché et leurs perspectives projetées.
En résumé, une approche proactive peut stimuler à la fois le revenu et le rendement total tout en gérant efficacement le risque, offrant une voie aux investisseurs qui cherchent à optimiser leurs placements à revenu fixe avec le potentiel de surpasser une stratégie traditionnelle d'échelonnement d’obligations.
Renseignements importants
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