Actions asiatiques : la région offre des occasions plus intéressantes que chaque pays individuellement

En revanche, les économies de l’Asie du Sud et du Sud-Est ont été touchées plus tard, mais en raison de la forte densité de leur population et du système de santé relativement moins développé, elles ont plus souffert de la pandémie. L’Inde et certains pays membres de l’Association des nations de l’Asie du Sud-Est (ANASE), notamment l’Indonésie, ont connu une récession technique pour la première fois depuis des décennies.

Les mesures de relance budgétaire et monétaire musclées mises en œuvre à l’échelle mondiale et en Asie ont permis aux actions de se redresser, les indices boursiers régionaux affichant un rendement de près de 19,0 % ², mais avec une forte dispersion des rendements dans l’ensemble de la région³.

En ce début d’année, l’économie de la région devrait rebondir fortement avec un taux de croissance global d’environ 5,5 % ⁴; toutefois, cela est attribuable aux effets de base et nous prévoyons que la reprise économique sera graduelle et inégale puisque les réponses politiques divergent et l’accès aux vaccins et l’administration de ces derniers ne sont pas identiques partout en Asie.

Avant d’explorer les principaux thèmes de la région pour 2021, il est important de comprendre comment nous percevons les occasions de placement à long terme en Asie. En effet, les investisseurs devraient être vigilants – étant donné les prévisions de croissance économique optimistes et les valorisations élevées de certains marchés boursiers de la région, il est nécessaire de comprendre quels sont les marchés offrant une croissance durable potentielle à long terme plutôt qu’une reprise cyclique, alors que les économies se remettent du choc provoqué par la COVID-19.

Selon nous, la région possède des forces diversifiées qui offrent des occasions aux investisseurs ayant différents besoins.

Chine : La Chine a adopté une politique énergique en réponse aux tensions économiques avec les États­Unis, ce qui renforcera les avantages concurrentiels existants.

Le plan quinquennal le plus récent du gouvernement chinois (2021-2025) met l’accent sur la consommation intérieure (plus que les exportations) et l’innovation dans des secteurs technologiques stratégiques. Cela devrait signifier mettre l’accent sur le développement de plateformes de commerce électronique et d’Internet déjà avancées. Parallèlement, le gouvernement souhaite développer la technologie des véhicules électriques et la technologie 5G, afin de renforcer la base technologique du pays.

Corée du Sud : Les sociétés sud-coréennes demeurent des chefs de file dans les domaines des puces mémoires, des véhicules électriques et du stockage de l’énergie renouvelable. Nous pensons que ces sociétés seront au premier plan du développement et de la croissance structurelle dans le cadre de la migration vers la technologie 5G, les véhicules électriques et l’énergie renouvelable.

Inde : Nous restons optimistes quant aux perspectives des segments de la sous-traitance des technologies de l’information et des produits pharmaceutiques. C’est principalement dans ces segments que l’Inde bénéficie d’un avantage concurrentiel à l’échelle mondiale, et nous pensons que la demande pour ses produits et ses services est de nature structurelle.

À long terme, nous surveillons de près les occasions créées par l’initiative « Make in India » du gouvernement. L’Inde a annoncé plusieurs mesures visant à stimuler son autonomie économique, y compris des mesures dissuasives à l’égard des importations, des incitatifs liés à la production, des avantages fiscaux et la numérisation, afin d’accroître la part du secteur manufacturier dans le PIB indien de 17 % actuellement à 25 % à moyen terme⁶.

ANASE : Les pays de l’ANASE redoublent d’efforts pour attirer les investissements étrangers directs et renforcer leurs avantages concurrentiels.

Les pays de la région ont des points forts différents. La Thaïlande est dotée d’une solide chaîne d’approvisionnement automobile et un secteur de la fabrication d’aliments bien établi. La Malaisie possède un avantage dans la fabrication des produits électroniques et électriques, des gants de caoutchouc et des meubles en bois. En revanche, les Philippines offrent un excellent service sur le plan de la sous-traitance des processus opérationnels, et l’Indonésie se positionne comme la plaque tournante de la chaîne d’approvisionnement des véhicules électriques. Pour finir, le Vietnam s’est placé dans un créneau de la fabrication des téléphones intelligents et des composants électroniques.

Taïwan : La chaîne d’approvisionnement technologique de Taïwan devrait continuer de jouer un rôle important dans le soutien de l’innovation technologique en Chine et aux États-Unis à moyen terme. La capacité des producteurs locaux à garder une longueur d’avance en matière de technologie dans certains secteurs importants, comme les semi-conducteurs, leur a donné un avantage concurrentiel par rapport à leurs concurrents mondiaux. Taïwan est également le siège de sociétés de calibre mondial dans les domaines des serveurs, des composants 5G et de la conception de circuits intégrés.

Selon cette vision de l’Asie, les quatre thèmes structurels suivants seront d’une grande importance pour les investisseurs en 2021.

• Recherche de rendements positifs en Asie
  

Nous pensons que les grandes banques centrales maintiendront les taux d’intérêt près de zéro à court terme. Comme l’inflation devrait augmenter, cela a rendu les taux réels et les taux obligataires négatifs dans de nombreux pays développés, une tendance qui devrait se poursuivre.

En revanche, de nombreux pays asiatiques offrent actuellement des rendements réels positifs. Compte tenu des prévisions de croissance relativement optimistes pour 2021 dans la région, nous nous attendons à ce que l’écart entre les taux des marchés développés et ceux des marchés asiatiques demeure au cours de la prochaine année. Cette dynamique devrait attirer les capitaux sur les marchés boursiers asiatiques, les investisseurs mondiaux cherchant à tirer profit de la forte reprise économique et des taux attrayants dans la région.

• Plus grande adoption de la technologie 5G

La technologie 5G promet de transformer les années 2020 en une période de connectivité et de progrès technologiques sans précédent, élargissant considérablement la portée de l’Internet des objets. En effet, les technologies 5G et l’Internet des objets permettront une plus grande utilisation d’appareils connectés qui automatiseront des processus opérationnels onéreux. Cela comprend l’automatisation des usines; de nombreux fabricants ont annoncé leur intention d’automatiser leurs usines pour surmonter les problèmes de pénurie de main-d’œuvre et améliorer la productivité.

Nous nous attendons à ce qu’un plus grand nombre d’appareils conçus avec la technologie 5G soient offerts au cours des prochaines années. Cela devrait déclencher un cycle de remplacement à l’échelle mondiale et nous pensons que la chaîne d’approvisionnement en Asie, en particulier la chaîne d’approvisionnement technologique en Asie du Nord (Taïwan, Chine et Corée du Sud), profitera de cette tendance.

• Intérêt croissant pour les changements climatiques et le développement durable

Les risques liés aux changements climatiques devenant de plus en plus évidents, les pays adoptent des politiques ambitieuses pour s’attaquer à ce problème⁸. Ces initiatives, combinées à l’importance croissante des facteurs environnementaux, sociaux et de gouvernance dans les décisions d’investissement, devraient mener à des projets plus durables et soucieux de l’environnement, comme les infrastructures et les équipements liés à l’énergie renouvelable. Par conséquent, nous pensons que la conception et l’adoption de véhicules électriques et de produits écoénergétiques devraient s’accélérer, de même que l’écosystème de l’énergie et des ressources renouvelables, comme le stockage de l’énergie, les bornes de recharge de batteries, les semi-conducteurs et les puces écoénergétiques, et les matières recyclables. Les investissements dans ce domaine devraient augmenter considérablement.

• Stratégie de sous-traitance plus diversifiée (Chine+1)⁹

Les chaînes d’approvisionnement mondiales et le rôle de la Chine dans celles-ci ont changé en raison de la propagation à l’échelle mondiale de la COVID-19 et des répercussions du conflit commercial prolongé entre la Chine et les États-Unis. Certaines sociétés pourraient transférer leur production à l’extérieur de la Chine (déplacement de la production) car elles craignent les risques liés à un seul lieu de production ou la hausse des tarifs douaniers. D’autres pourraient choisir de diversifier leurs clients et de rediriger leurs exportations vers d’autres marchés (réorientation commerciale) en raison des risques géopolitiques. Les pays d’Asie du Sud-Est, en particulier le Vietnam, ont profité de la relocalisation ou de l’établissement de nouvelles usines par des multinationales et des sociétés chinoises dans la région. Nous nous attendons à ce que cette tendance se poursuive, et les gouvernements d’Asie du Sud-Est ont mis en place des mesures incitatives et modifié la réglementation¹⁰.

Bien que certaines régions de l’Asie aient affiché une meilleure performance que d’autres après le choc mondial provoqué par la COVID-19, la reprise – physique et économique – devrait demeurer un des principaux thèmes en 2021. Pour les investisseurs à long terme, l’Asie offre l’occasion de participer à la croissance durable de sociétés de calibre mondial et de diversifier leur portefeuille en investissant dans différents secteurs. Dans l’ensemble, la région offre des occasions plus intéressantes que chaque pays individuellement.

1 La Chine et Taïwan ne sont pas entrés en récession technique, contrairement à Hong Kong et à la Corée. 2 Bloomberg, au 29 décembre 2020. L’indice MSCI Asie (hors Japon) a enregistré un rendement total de 21,84 % (en dollars américains). 3 Bloomberg, au 29 décembre 2020. L’indice MSCI Corée a été l’indice régional le plus performant, avec un rendement total d’environ 40,30 % (en dollars américains), tandis que l’indice MSCI Thaïlande a été le moins performant, affichant un rendement total de -10,79 % (en dollars américains). 4 Bloomberg, 15 décembre 2020. 5 Gestion de placements Manuvie. 6 Goldman Sachs, au 15 novembre 2020. 7 Bloomberg, au 30 novembre 2020. 8 Dans un discours prononcé en septembre devant les Nations Unies, le président chinois Xi Jinping a fixé à 2060 la date à laquelle son pays ne contribuerait plus au réchauffement de la planète. Le président désigné, Joe Biden, s’est également engagé à rejoindre les rangs des signataires de l’Accord de Paris lorsqu’il aura prêté serment le 20 janvier 2021. 9 Une stratégie d’approvisionnement Chine+1 fait habituellement référence à une stratégie de gestion de la chaîne d’approvisionnement dans le cadre de laquelle les entreprises choisissent de diversifier les risques en établissant une usine en Chine et une autre dans une économie en développement en Asie du Sud-Est, comme la Thaïlande ou le Vietnam. 10 L’Indonésie a récemment adopté la loi Omnibus, tandis que l’Inde a adopté la mesure incitative liée à la production.