Quelles seront les répercussions des élections américaines sur les marchés asiatiques?
Le mardi 3 novembre 2020, les électeurs américains ont décidé qui exercerait le pouvoir à Washington. Joe Biden a remporté les élections présidentielles (le 7 novembre) et, au moment de la rédaction de ce commentaire (le 9 novembre), le président Trump n’a pas encore officiellement concédé sa défaite¹. Le contrôle du Sénat reste à déterminer, car deux sièges feront l’objet d’élections en janvier 2021 en Géorgie². Nous examinons les répercussions potentielles sur les marchés boursiers asiatiques de la présidence de Joe Biden.
Les répercussions pourraient être positives pour l’Asie, en particulier l’Asie du Nord.
Sous la présidence de Biden, les priorités en matière de politique étrangère devraient être les suivantes :
- rétablir les relations avec les alliés des États-Unis;
- réduire l’écart de revenu;
- mettre l’accent sur la Chine.
Du point de vue de la politique étrangère et des placements, nous pensons que le pessimisme pourrait s’estomper. Bien que nous ne nous attendions pas à ce que les relations entre la Chine et les États-Unis s’améliorent considérablement, la rhétorique belliqueuse et les brusques changements de politique de l’administration Trump ne seront probablement pas aussi fréquents sous le nouveau gouvernement. Bien que les deux dirigeants partagent un point de vue commun sur les changements climatiques et les objectifs en matière de neutralité carbone, les droits de la personne demeureront un sujet de discussion. De plus, nous ne pensons pas que les tarifs douaniers imposés à la Chine depuis 2018 seront supprimés; cela dit, la perception de conflits commerciaux et de tensions devrait s’apaiser.
Nous nous attendons à ce que le dollar US reste faible, ce qui devrait avoir des conséquences positives pour l’ensemble des pays émergents d’Asie, surtout pour les monnaies procycliques d’Asie du Nord. Dans le cas où le Congrès serait divisé, les politiques américaines en matière de fiscalité, de soins de santé et de soutien sous le nouveau gouvernement seront probablement plus réactives que proactives – toute discussion sur d’autres mesures d’aide finira probablement dans une impasse.
Étant donné que la COVID-19 est la priorité absolue de la nouvelle administration, l’économie américaine amorcera probablement une reprise en forme de « W » avec un ralentissement de la croissance, surtout si un vaccin efficace n’est pas accessible au grand public. Nous considérons qu’il s’agit d’un avantage pour la Chine, car le pays s’est bien redressé après l’éclosion de COVID-19, la croissance du PIB sur 12 mois atteignant 4,9 % au troisième trimestre (après une croissance de 3,2 % au deuxième trimestre3). En conséquence, davantage de capitaux pourraient être investis en Chine en raison de l’écart de croissance. Pour finir, les politiques de Biden visant à rétablir les liens avec les pays développés devraient favoriser les sociétés multinationales en raison de la diminution des risques géopolitiques.
Incidence des élections sur l’Asie du Nord
Au cours des quatre dernières années, l’administration américaine a stratégiquement mis en place des restrictions visant les grands fabricants d’appareils électroniques et les fabricants de semi-conducteurs en plein essor en Chine. Elle a également mis en œuvre une stratégie plus globale visant à limiter le développement économique de la Chine dans d’autres secteurs clés qui a profité aux fabricants de produits de haute technologie de Taïwan et de Corée du Sud.
Quelle sera l’incidence du changement d’administration sur Asie du Nord?
Nous nous attendons à un probable apaisement modéré des tensions commerciales et technologiques entre les États-Unis et la Chine, mais la stratégie visant à freiner l’essor technologique de la Chine pourrait rester inchangée à long terme. Selon nous, la Chine devrait être plus sensible à une approche multinationale fondée sur les règles, à mesure que le pays prend de l’importance à l’échelle mondiale. Bien que l’apaisement des tensions puisse amener les multinationales en Chine à ralentir le processus de délocalisation des chaînes d’approvisionnement, elles seront également intéressées par le programme chinois de double circulation, tel que décrit dans le 14e plan quinquennal.
Incidence des élections sur l’Asie du Sud-Est
Depuis le début de la guerre commerciale entre les États-Unis et la Chine en 2018 (qui s’est intensifiée en 2019), les pays asiatiques mettent l’accent sur les politiques de développement commun qui favorisent la croissance. Selon nous, les pays s’organiseront davantage autour du concept de régionalisation plutôt que de mondialisation.
Par conséquent, nous croyons que le déplacement vers l’Asie du Sud-Est des chaînes d’approvisionnement pour la fabrication de produits technologiques bas de gamme et la production manufacturière se poursuivra. De plus, l’affaiblissement du dollar américain réduira les coûts de financement pour les sociétés d’Asie du Sud-Est, ce qui pourrait contribuer à attirer plus de capitaux et d’investissements étrangers directs. La récente annonce selon laquelle des sociétés chinoises collaboreront avec des sociétés de France, du Japon et de Corée du Sud (entre autres) pour investir environ 35 milliards de dollars américains dans des mines et des installations de nickel indonésiennes d’ici 2033 illustre bien ce point⁴.
En Inde, la tendance des prix du pétrole continue d’attirer l’attention, car le pays a tiré parti de la baisse des prix du pétrole pendant l’année, ce qui, dans une large mesure, a amélioré la balance des paiements du pays.
Il est probable que la politique de Biden à l’égard de l’Iran et de l’immigration aura des répercussions positives sur les importations de pétrole de l’Inde, ainsi que sur ses activités d’impartition des technologies de l’information. De plus, nous croyons que la croissance du secteur manufacturier continuera d’être stimulée par les politiques du gouvernement visant à encourager la production nationale (mesures incitatives et réductions d’impôt pour la production dans le pays) et par un contexte mondial favorable dans lequel les entreprises cherchent à s’approvisionner dans d’autres pays que la Chine.
Les solides moteurs de croissance de l’Asie demeurent intacts
Bien que le résultat des élections aux États-Unis aura certaines répercussions sur l’Asie du Nord et certaines répercussions indirectes sur l’Asie du Sud-Est, il est important de noter qu’il s’agit d’un événement ponctuel et non déterminant. Il s’agit plutôt d’un indicateur de l’orientation future de la politique américaine et de sa transmission en Asie. En effet, l’Asie possède de nombreux facteurs de croissance qui s’adaptent à la façon dont les gens consomment, réagissent et effectuent des opérations depuis la pandémie. D’ailleurs, la croissance du PIB de l’Asie reste supérieure à celle des marchés développés. À mesure que la région devient de plus en plus autonome et développe son propre écosystème de négociation, de technologie et de consommation, nous pensons que les investisseurs intéressés par l’Asie devront explorer plus d’occasions offertes par cette partie du monde.
1 « Biden Declares Victory, Calls on Americans to Mend Divisions », Bloomberg, 8 novembre 2020 et « Donald Trump refuses to concede defeat as recriminations begin », The Guardian, 7 novembre 2020. 2 Financial Times, 8 novembre 2020. 3 Bureau national des statistiques de Chine, 21 octobre 2020. 4 « Indonesia see China firms lead ’commitment’ for $35 billion nickel investments », Reuters, 16 octobre 2020.
Renseignements importants
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