La prochaine évolution pour les titres de créance asiatiques : l’indice JACI Asia Pacific Index
Le 16 mars 2023, J.P. Morgan a annoncé l’entrée de son nouvel indice JACI Asia Pacific Index dans la famille J.P. Morgan Asia Credit. Quelles seront les conséquences pour les investisseurs?
Le 16 mars 2023, J.P. Morgan a annoncé l’entrée de son nouvel indice JACI Asia Pacific Index dans la famille J.P. Morgan Asia Credit. Cette annonce fait suite à des discussions avec plus de 38 gestionnaires de placements et propriétaires d’actifs domiciliés en Asie, en Europe et aux États-Unis qui gèrent collectivement plus de 115 milliards de dollars d’actifs et plus de 90 % des actifs qui ont pour référence des indices de la série J.P. Morgan Asia Credit Index (la « série JACI »).
L’indice JACI Asia Pacific Index, qui sera lancé au deuxième trimestre 2023, étendra la couverture actuelle des indices JACI pour inclure des titres de créance du Japon, de l’Australie, de la Nouvelle-Zélande et d’autres pays de la région Pacifique. Clarifions ici que l’indice JACI Asia Pacific Index est un nouvel ajout dans la série JACI. Il n’aura aucune incidence sur les indices phares de la série, qui continueront de se concentrer uniquement sur les titres de créance asiatiques à l’exclusion des titres de créance du Japon, de l’Australie, de la Nouvelle-Zélande et des autres pays de la région Pacifique.
Les principales différences entre l’indice JACI Asia Pacific et la série JACI
L’indice JACI Asia Pacific Index devrait couvrir 1 561,8 milliards de dollars en titres de créance de sociétés, d’État et d’entités quasi souveraines, issus de 648 émetteurs sur 21 marchés. Par comparaison, la série JACI couvre 1 089,9 milliards de dollars en titres de créance issus de 555 émetteurs sur 17 marchés¹. La note de crédit moyenne de l’indice JACI Asia Pacific Index est de A3/A-/BBB+, ce qui est légèrement supérieur à la note de Baa1/A-/BBB+ de la série JACI (selon Moody’s/S&P/Fitch)². La durée de l’indice JACI Asia Pacific Index est de 4,40 ans, ce qui est légèrement plus court que la durée de la série JACI, qui est de 4,51 ans.³
1 Pondération régionale : L’une des principales différences est l’inclusion d’obligations du Japon (19,6 %), d’Australie (9,7 %) et de Nouvelle-Zélande (0,9 %) dans l’indice JACI Asia Pacific Index.
Par conséquent, la pondération des autres régions d’Asie sera plus basse comparativement à la série JACI, à commencer par la Chine continentale (40,4 % contre 28,6 %), suivie par Hong Kong (12,3 % contre 8,5 %) et par la Corée du Sud (10,7 % contre 7,3 %).
2 Pondération sectorielle : La pondération des services financiers sera plus haute dans l’indice JACI Asia Pacific Index, à 37,9 % contre 26,8 % dans la série JACI, étant donné la position dominante des banques de grande qualité et des services financiers diversifiés parmi les émetteurs japonais et australiens. D’après les estimations, ce sont les obligations d’État et les émetteurs immobiliers qui devraient diminuer le plus en conséquence.
3 Qualité du crédit : Les émissions notées A représenteront 39 % de l’indice JACI Asia Pacific Index, soit 7,3 % de plus par rapport à la série JACI, tandis que la pondération des émissions notées BBB sera de 34,9 %, soit 6,5 % de moins. La plupart des nouveaux émetteurs australiens, néo-zélandais et japonais sont notés A. La diminution du nombre d’émetteurs notés BBB vient principalement de la baisse de la pondération des États émetteurs asiatiques tels que l’Indonésie et les Philippines.
Comparaison – les 10 régions les plus importantes
Comparaison – pondérations sectorielles
Conséquences pour les investisseurs
La comparaison entre les deux indices montre que la série JACI est concentrée sur le marché de la Chine continentale, tandis que cette concentration est diminuée dans l’indice JACI Asia Pacific Index. Par le passé, la pondération des titres de sociétés chinoises au sein de la série JACI a parfois dépassé les 50 %, en raison de la position dominante de ce pays dans les nouvelles tendances d’émission et de son rôle important de moteur de croissance en Asie. Par conséquent, la série JACI peut se retrouver très concentrée dans un seul marché, ce qui peut être un désavantage pour certains investisseurs qui préféreraient voir une concentration sur les titres de sociétés asiatiques au sens plus large. De ce point de vue, l’introduction de l’indice JACI Asia Pacific et de sa couverture élargie au Japon et aux pays de la région Asie-Pacifique est utile, car elle permettra de réduire la concentration dans des marchés précis.
Dans le même temps, la pondération des émissions d’État dans l’indice JACI Asia Pacific Index est d’environ 10,4 %, contre 15 % pour la série JACI, et sa position dans les titres de sociétés (y compris d’entités quasi souveraines) est de presque 90 %, contre 85 % pour la série JACI. Par conséquent, l’adoption de l’indice JACI Asia Pacific Index pourrait améliorer la diversification régionale et sectorielle, et aider à réduire le risque de concentration en général.
Selon les résultats de contrôles ex post et d’analyses du fournisseur d’indices, l’indice JACI Asia Pacific Index a affiché une meilleure performance que la série JACI au cours des six dernières années, avec un rendement cumulatif de 8,96 % contre 7,87 % et une volatilité plus basse de 4,79 % contre 5,34 %, respectivement. L’indice JACI Asia Pacific Index a également obtenu un ratio de Sharpe de 0,31, contre 0,25 pour la série JACI⁴.
En conclusion
En tant que gestionnaire d’obligations et propriétaire d’actifs, nous investissons activement depuis plus d’une décennie dans l’univers des titres à revenu fixe de la région Asie-Pacifique, y compris dans des émetteurs japonais et australiens. Selon notre expérience, les investisseurs ont confiance dans les titres de créance de ce type. L’introduction de l’indice JACI Asia Pacific Index et l’extension de l’univers de placement qui en suivra pourraient attirer des investisseurs qui recherchent une position plus large dans la région Asie-Pacifique. Ils pourraient également être séduits par le potentiel d’une amélioration du profil risque-rendement et d’une baisse de la volatilité.
Grâce à nos grandes compétences en recherche et la présence de nos équipes des titres à revenu fixe au Japon et partout en Asie, nous avons déjà des relations établies avec de nombreux émetteurs japonais, australiens et néo-zélandais qui seront intégrés à l’indice JACI Asia Pacific Index. Nous pensons donc être en excellente position pour aider nos clients à trouver leurs repères dans cette excitante nouvelle étape dans l’univers des titres de créance asiatiques.
1 J.P. Morgan, le 16 mars 2023. 2 J.P. Morgan, au 28 février 2023 .3 J.P. Morgan, au mois de février 2023. 4 J.P. Morgan, au 30 décembre 2022. La performance de l’indice JACI Asia Pacific Index est hypothétique et a été estimée par un contrôle ex post. Elle est fournie uniquement à titre indicatif afin de donner un historique de performance, qui simule l’existence de l’indice lors des périodes concernées. Le contrôle ex post se fonde sur une correspondance des composantes du nouvel indice JACI Asia Pacific Index et sur une analyse de séries chronologiques de données de risque et de rendement passées.
Renseignements importants
Une crise généralisée dans le secteur de la santé, comme une pandémie mondiale, pourrait entraîner une forte volatilité des marchés, la suspension et la fermeture des opérations de change, et affecter le rendement des fonds. Par exemple, le nouveau coronavirus (COVID-19) a considérablement perturbé les activités commerciales à l’échelle mondiale. Les répercussions d’une crise sanitaire ainsi que d’autres épidémies et pandémies qui pourraient survenir à l’avenir pourraient avoir des répercussions sur l’économie mondiale qui ne sont pas nécessairement prévisibles à l’heure actuelle. Une crise sanitaire peut exacerber d’autres risques politiques, sociaux et économiques préexistants. Cela pourrait nuire au rendement du portefeuille, ce qui entraînerait des pertes sur votre placement.
Les placements comportent des risques, y compris le risque de perte du capital. Les marchés des capitaux sont volatils et peuvent considérablement fluctuer sous l’influence d’événements liés aux sociétés, aux secteurs, à la politique, à la réglementation, au marché ou à l’économie. Ces risques sont amplifiés dans le cas des placements effectués dans les marchés émergents. Le risque de change s’entend du risque que la fluctuation des taux de change ait un effet négatif sur la valeur des placements détenus dans un portefeuille.
Les renseignements fournis ne tiennent pas compte de la convenance des placements, des objectifs de placement, de la situation financière ni des besoins particuliers d’une personne donnée. Nous vous invitons à évaluer la convenance de tout type de placement à la lumière de votre situation personnelle et à consulter un spécialiste, au besoin.
Le présent document est destiné à l’usage exclusif des destinataires dans les territoires qui sont autorisés à le recevoir en vertu des lois en vigueur. Les opinions exprimées dans le présent document sont celles de l’auteur ou des auteurs. Elles peuvent être modifiées sans préavis. Nos équipes de placement peuvent avoir des opinions différentes et par conséquent prendre des décisions de placement différentes. Ces opinions ne reflètent pas nécessairement celles de Gestion de placements Manuvie ou de ses sociétés affiliées. Bien que les renseignements et analyses présentés dans le présent document aient été compilés ou formulés à l’aide de sources jugées fiables, Gestion de placements Manuvie ne donne aucune garantie quant à leur précision, à leur exactitude, à leur utilité ou à leur exhaustivité, et n’accepte aucune responsabilité pour toute perte découlant de l’utilisation des renseignements ou des analyses présentés. Le présent document peut comprendre des prévisions ou d’autres énoncés de nature prospective portant sur des événements futurs, des objectifs, des stratégies de gestion ou d’autres prévisions, et n’est à jour qu’à la date indiquée. Les renseignements fournis dans le présent document, y compris les énoncés concernant les tendances des marchés des capitaux, sont fondés sur la conjoncture des marchés, qui changera au fil du temps. Ces renseignements peuvent changer par suite d’événements ultérieurs touchant les marchés ou pour d’autres motifs. Gestion de placements Manuvie n’est nullement tenue de mettre à jour ces renseignements.
Ni Gestion de placements Manuvie, ni ses sociétés affiliées, ni leurs administrateurs, dirigeants et employés n’assument de responsabilité pour quelque perte ou dommage direct ou indirect, ou quelque autre conséquence que pourrait subir quiconque agit sur la foi des renseignements du présent document. Tous les aperçus et commentaires sont de nature générale et ponctuelle. Quoiqu’utiles, ces aperçus ne remplacent pas les conseils d’un spécialiste en fiscalité, en placement ou en droit. Il est recommandé aux clients de consulter un spécialiste qui évaluera leur situation personnelle. Ni Manuvie, ni Gestion de placements Manuvie, ni leurs sociétés affiliées, ni leurs représentants ne fournissent de conseils dans le domaine de la fiscalité, des placements ou du droit. Le présent document a été préparé à titre informatif seulement et ne constitue ni une recommandation, ni un conseil professionnel, ni une offre, ni une invitation à quiconque, de la part de Gestion de placements Manuvie, relativement à l’achat ou à la vente d’un titre ou à l’adoption d’une stratégie de placement, non plus qu’il indique une intention d’effectuer une opération dans un fonds ou un compte géré par Gestion de placements Manuvie. Aucune stratégie de placement ni aucune technique de gestion des risques ne peuvent garantir le rendement ni éliminer les risques. La diversification ou la répartition de l’actif ne sont pas garantes de profits et n’éliminent pas le risque de perte. À moins d’indication contraire, toutes les données proviennent de Gestion de placements Manuvie. Les rendements passés ne garantissent pas les résultats futurs.
À propos de Gestion de placements Manuvie
Gestion de placements Manuvie est le secteur mondial de gestion de patrimoine et d’actifs de la Société Financière Manuvie. Nous comptons plus d’un siècle d’expérience en gestion financière au service des clients institutionnels et des particuliers et dans le domaine des régimes de retraite, à l’échelle mondiale. Notre approche spécialisée de la gestion de fonds comprend les stratégies très différenciées de nos équipes expertes en titres à revenu fixe, actions spécialisées, solutions multiactifs et marchés privés, ainsi que l’accès à des gestionnaires d’actifs spécialisés et non affiliés du monde entier grâce à notre modèle multigestionnaire.
Le présent document n’a été soumis à aucun examen de la part d’un organisme de réglementation des valeurs mobilières ou autre et il n’a été déposé auprès d’aucun organisme de réglementation.
Il peut être distribué par les entités de Manuvie ci-après, dans leurs territoires respectifs. Des renseignements supplémentaires sur Gestion de placements Manuvie sont accessibles sur le site manulifeim.com/institutional
Australie : Manulife Investment Management Timberland and Agriculture (Australasia) Pty Ltd, Manulife Investment Management (Hong Kong) Limited. Canada : Gestion de placements Manuvie limitée, Distribution Gestion de placements Manuvie inc., Manulife Investment Management (North America) Limited et Marchés privés Gestion de placements Manuvie (Canada) Corp. Chine : Manulife Overseas Investment Fund Management (Shanghai) Limited Company. Espace économique européen : Manulife Investment Management (Ireland) Ltd. est régie et réglementée par l’organisme Central Bank of Ireland. Hong Kong : Manulife Investment Management (Hong Kong) Limited. Indonésie : PT Manulife Aset Manajemen Indonesia. Japon : Manulife Investment Management (Japan) Limited. Malaisie : Manulife Investment Management (M) Berhad, numéro d’inscription : 200801033087 (834424-U). Philippines : Manulife Investment Management and Trust Corporation. Singapour : Manulife Investment Management (Singapore) Pte. Ltd. (société inscrite sous le numéro 200709952G). Corée du Sud : Manulife Investment Management (Hong Kong) Limited. Suisse : Manulife IM (Switzerland) LLC. Taïwan : Manulife Investment Management (Taiwan) Co. Ltd. Royaume-Unis : Manulife Investment Management (Europe) Limited, qui est régie et réglementée par l’organisme Financial Conduct Authority. États-Unis : John Hancock Investment Management LLC, Manulife Investment Management (US) LLC, Manulife Investment Management Private Markets (US) LLC et Gestion de placements Manuvie Agriculture et terrains forestiers Inc. Vietnam : Manulife Investment Fund Management (Vietnam) Company Limited.
Manuvie, Gestion de placements Manuvie, le M stylisé, et Gestion de placements Manuvie & M stylisé sont des marques de commerce de La Compagnie d’Assurance-Vie Manufacturers et sont utilisées par elle, ainsi que par ses sociétés affiliées sous licence.
2820579
