Faire preuve de patience et être à l'affût des occasions sur le marché obligataire
Alors que les marchés réagissent à la mise en place de tarifs douaniers, les rendements obligataires ont connu une volatilité importante. Nous expliquons pourquoi les obligations continuent d'offrir des avantages essentiels en matière de diversification et examinons le rôle essentiel que peut jouer la gestion active pour traverser des marches incertains.
Alors que les investisseurs font face à la mise en œuvre et à la pause subséquente des droits de douane, les rendements obligataires ont évolué en dents de scie. Le rendement des titres du Trésor américain à 10 ans a connu des hauts et des bas importants alors que le marché s'efforce de comprendre le flot incessant d'informations concernant les tarifs douaniers et la possibilité de négociations.
Dans ce contexte, nous avons observé une nette accentuation de la courbe de rendement, alimentée par les anticipations de multiples baisses de taux en 2025 et la possibilité d'une hausse de l'inflation. Pourtant il n'est pas facile de prévoir le nombre exact de baisses de taux d'intérêt qui pourraient survenir cette année. En cas de résurgence de l'inflation, Jerome Powell, président de la Réserve fédérale américaine (Fed), pourrait avoir du mal à justifier la réduction des taux en particulier si l'inflation reste supérieure à la cible de la banque centrale.
Les obligations peuvent-elles encore offrir une diversification dans cet environnement de marché?
Dans ce contexte, les investisseurs pourraient craindre que l'année 2022 ne se répète, alors que les marchés obligataires mondiaux ont subi des pertes sans précédent au moment même où les marchés des actions ont connu des baisses à deux chiffres. En période de volatilité des marchés, il est important de regarder au-delà des fluctuations du marché à court terme et de garder à l'esprit la situation dans son ensemble. Depuis le début de l'année, les cours obligataires sont restés relativement stables malgré la chute des actions.
En outre, nous pensons que les obligations continueront d'apporter de précieux avantages en matière de diversification, même en période de turbulences sur les marchés. Les obligations peuvent procurer un revenu mensuel, avec un potentiel de risque de baisse moindre que les actions et souvent des rendements plus élevés que les espèces.
Si les marchés du crédit et des actions ont raison de signaler une récession imminente, à long terme, nous assisterons probablement à une baisse de l'inflation. Ce scénario pourrait donner à la Fed la souplesse nécessaire pour réduire les taux. Cependant, la banque centrale reste axée sur les données et exigera des preuves que l'inflation est stable ou en baisse, même dans un contexte de pressions tarifaires, avant d'agir.
À court terme, il faut s'attendre à ce que la volatilité accrue des marchés se poursuive. En se qui concerne l'avenir, les investisseurs devraient être rassurés par le fait que les rendements des obligations de haute qualité restent élevés bien au-dessus de leur moyenne historique et pourraient offrir un potentiel de rendements corrigés du risque attrayants pour les investisseurs à long terme.
Les rendements des obligations de haute qualité reste élevés
La gestion active peut être utile en période de volatilité des marchés
La gestion active peut jouer un rôle essentiel dans les marchés volatils, en fournissant de nombreux leviers pour tirer parti des occasions offertes par le marché obligataire que les approches passives ne peuvent tout simplement pas reproduire. Contrairement aux stratégies basées sur des indices, les gestionnaires actifs ont la possibilité d'ajuster leurs placements en fonction de l'évolution des conditions du marché, ce qui constitue un important garantie dans les marchés en évolution rapide qui peuvent changer de cap rapidement.
Avec l'incertitude qui s'est accrue sur les marchés au cours des dernières années, nous avons vu une occasion de nous tourner vers des secteurs plus défensifs du marché, comme les valeurs mobilières adossées à des prêts hypothécaires d'agences gouvernementales, qui peuvent offrir des rendements attrayants sans augmenter le risque de crédit. Nous voyons également de la valeur dans les titres du Trésor américain, en particulier à long terme, tout en maintenant une exposition au crédit à court terme. Cette approche peut aider à maintenir une durée des écarts plus faible, minimisant ainsi l'impact que pourrait avoir un élargissement des écarts à mesure que les marchés obligataires adopteraient une position plus réfractaire au risque.
Depuis le 8 avril, les écarts de rendement élevés se sont élargis pour atteindre 457 points de base, ce qui a rendu ces titres plus intéressants. Historiquement, les écarts se sont considérablement élargis lors d'événements majeurs sur le marché, au-delà de ce que nous avons vu sur le marché actuel.
Les écarts de rendement élevés pourraient encore se creuser
Nous nous attendons à ce que les écarts de rendement élevés continuent de se creuser à mesure que les risques de récession gagnent du terrain. Ce scénario pourrait offrir aux gestionnaires actifs l'occasion d'investir dans des obligations à rendement élevé à des niveaux favorables, mais il exige une approche patiente dans l'intervalle.
Comment les obligations à court terme peuvent aider les investisseurs à gérer les risques de taux d'intérêt
Depuis l'automne dernier, la volatilité des taux d'intérêt a posé un défi de taille au marché des titres à revenu fixe et les événements récents suggèrent que cette tendance pourrait se poursuivre. Dans ce contexte, les obligations à court terme pourraient constituer une occasion stratégique de conserver vos placements tout en atténuant le risque. Leur plus faible sensibilité aux fluctuations des taux d'intérêt offre une stabilité potentielle si les taux continuent de grimper. De plus, ces obligations affichent actuellement un rendement supérieur à 4 %, ce qui offre une prime substantielle par rapport aux liquidités.
Les obligations à court terme offrent des rendements plus élevés que les liquidités
Bien que nous soyons d'avis que les répartitions de base et de base plus à moyen terme présentent toujours un potentiel de rendement total intéressant, surtout si les États-Unis entrent en récession, les obligations à court terme constituent une solution précieuse pour les investisseurs préoccupés par la volatilité des taux d'intérêt. Cette approche permet de participer au marché sans être trop exposé aux fluctuations des taux.
Rester à l’affût pour saisir les occasions
Nous reconnaissons que la volatilité des marchés peut être difficile pour les investisseurs, mais pour être en mesure de s’adapter à de tels environnements, il faut adopter une approche stratégique. Tirer parti de l'expertise de gestionnaires actifs chevronnés peut être un moyen de gérer les risques tout en offrant la possibilité de tirer parti des occasions qui découlent de toute volatilité du marché.
Malgré l'incertitude actuelle du marché, les obligations restent une source précieuse de diversification et offrent des rendements attrayants, en particulier dans des segments du marché tels que les titres de haute qualité et à court terme. En demeurant disciplinés, les investisseurs peuvent mieux traverser les turbulences sur les marchés et se positionner pour obtenir des rendements attrayants à long terme.
Renseignements importants
Les placements comportent des risques, y compris le risque de perte du capital. Les marchés des capitaux sont volatils et peuvent considérablement fluctuer sous l’influence d’événements liés aux sociétés, aux secteurs, à l’économie, à la politique, à la réglementation et aux marchés. Les renseignements fournis ne tiennent pas compte de la convenance des placements, des objectifs de placement, de la situation financière, ni des besoins particuliers d’une personne donnée.
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L'indice Bloomberg U.S. Aggregate Government/Treasury suit le rendement des obligations publiques du Trésor américain comprenant des obligations et des billets du Trésor américain dont les échéances vont d'un an à trente ans. L’indice Bloomberg U.S. Aggregate Securitized Mortgage-Backed Securities (MBS) suit le rendement de titres américains de première qualité adossés à des créances hypothécaires. L'indice Bloomberg U.S. Corporate Investment Grade (IG) suit le rendement du marché des obligations de société à taux fixe et imposables. L'indice Bloomberg U.S. Aggregate 1-3 Year suit le rendement du marché des obligations imposables à taux fixe libellées en dollars américains et de première qualité, y compris les instruments dont l'échéance restante est d'un à trois ans. Il n'est pas possible d'investir directement dans un indice.
L’écart-type est une mesure statistique de la volatilité historique d'un portefeuille. Il mesure la fluctuation des rendements périodiques d'un fonds par rapport à la moyenne. Plus l'écart est important, plus l'écart-type est grand et plus le risque est élevé. Une courbe de rendement illustre la relation entre les taux d'intérêt et les dates d'échéance des titres de dette publique, utilisée comme outil de prévision des tendances économiques et des changements futurs des taux d'intérêt.
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