L’Asie du Sud-Est : une note d’optimisme dans un contexte difficile
L’épidémie de COVID-19, la résistance croissante à la mondialisation et l’accroissement – encore une fois – des tensions commerciales entre les États-Unis et la Chine ont créé la recette parfaite pour un contexte macroéconomique difficile. Mais les nouvelles ne sont pas toutes mauvaises : l’environnement opérationnel revêche pourrait offrir d’importantes occasions de croissance aux pays de l’Asie du Sud-Est.
Le volume des échanges commerciaux à l’échelle mondiale a culminé en 2018, alors même que ralentissait la croissance mondiale et que perduraient les tensions commerciales entre les États-Unis et la Chine. En 2020, la pandémie mondiale s’est ajoutée aux obstacles que rencontre le commerce mondial. L’indice avancé des exportations asiatiques de Nomura, qui regroupe les exportations de la région (hors Japon) de huit éléments prospectifs, et qui a habituellement trois mois d’avance, indique que la croissance globale des exportations dans la région pourrait diminuer de 10 à 20 % (par rapport à l’an dernier) au cours des prochains mois.¹ La détérioration des relations entre les États-Unis et la Chine et la possibilité d’une recrudescence des tensions commerciales viennent accentuer le risque de baisse du commerce mondial.
Naturellement, cette situation crée un contexte difficile pour les pays de l’Asie du Sud-Est, plus particulièrement ceux qui sont membres de l’Association des nations de l’Asie du Sud-Est (ANASE), un groupe de pays fortement tributaires des échanges commerciaux. Cela dit, la façon dont la région a surmonté les difficultés ces deux dernières années nous porte à croire qu’elle est capable de naviguer dans le contexte actuel.
« La région de l’ANASE a attiré de nombreuses sociétés mondiales qui cherchent à diversifier leurs activités de production dans la foulée de la guerre commerciale entre les États-Unis et la Chine, et l’épidémie de COVID-19 a accéléré cette tendance. »
Les nouvelles ne sont pas toutes mauvaises.
La région de l’ANASE a beaucoup bénéficié des tensions commerciales actuelles, de la pandémie mondiale et de l’émergence relativement précoce de la Chine après la COVID-19. Sa part du commerce mondial n’a cessé d’augmenter depuis 2000, surtout en raison des appareils électroniques et des circuits intégrés. Lorsque la guerre commerciale entre les États-Unis et la Chine a commencé à s’intensifier au début de 2018, on craignait que le ralentissement de la croissance du commerce mondial ait des répercussions négatives sur la région. Au fil des événements, il est devenu évident que la Chine se tournait de plus en plus vers l’ANASE pour contrebalancer les répercussions de la guerre commerciale – et plus tard, de l’épidémie de COVID-19 – afin de contrer le resserrement des politiques commerciales des États-Unis.
La part des échanges commerciaux avec la Chine (exportations et importations) de l’ANASE a dépassé celle des États-Unis au début de 2019. Mais cela ne s’est pas arrêté là. Au début de 2020, l’ANASE a dépassé l’Union européenne, le plus important partenaire commercial de la Chine. Sa part des échanges commerciaux avec la Chine demeure près d’un niveau record d’environ 15 %.
La région de l’ANASE a attiré de nombreuses sociétés mondiales qui cherchent à diversifier leurs activités de production dans la foulée de la guerre commerciale entre les États-Unis et la Chine, et l’épidémie de COVID-19 a accéléré cette tendance. Cette évolution est compréhensible – l’ANASE présente de nombreux avantages concurrentiels, dont le classement relativement élevé de ses pays membres selon l’indice de la Banque mondiale pour ce qui est de la facilité à y faire des affaires. Les pays de l’ANASE-6 (c’est-à-dire l’Indonésie, la Malaisie, les Philippines, Singapour, la Thaïlande et le Vietnam) figurent dans la moitié supérieure des classements mondiaux pour 10 aspects commerciaux : lancement d’une entreprise, obtention de permis de construction, alimentation électrique, enregistrement des biens immobiliers, obtention du crédit, protection des investisseurs minoritaires, paiement des impôts, activités transfrontalières, respect des contrats et résolution des problèmes d’insolvabilité.2 La région offre d’autres avantages par rapport à ses concurrents, notamment des structures salariales relativement peu élevées, une productivité accrue et la proximité géographique de la Chine. Le fait que la région possède une structure industrielle complémentant celle de la Chine est également important.
Alors que la Chine se remet de l’épidémie de COVID-19, la reprise graduelle de la demande intérieure est satisfaite par l’ANASE; le Vietnam, la Malaisie et la Thaïlande ont vu la demande pour leurs produits augmenter considérablement en Chine. Selon nous, les secteurs qui tireront probablement parti de l’accélération de l’économie chinoise comprennent l’exploitation minière (en faveur des principaux producteurs de l’Indonésie et de la Malaisie), les semi-conducteurs et les appareils électroniques (en faveur de la Thaïlande, de la Malaisie et du Vietnam) et les industries du textile et du vêtement (en faveur du Vietnam et de la Thaïlande).
Mesures d’atténuation importantes dans un environnement difficile
L’intégration accélérée de l’ANASE au cours des prochaines années devrait rendre la région encore plus concurrentielle et résistante aux chocs mondiaux. Cela pourrait se faire en réduisant les tarifs douaniers, en améliorant l’accès aux marchés et en augmentant davantage la capacité d’absorption de la région. Le Partenariat économique global régional, un projet d’accord de libre-échange régional en cours de négociation, pourrait faire beaucoup pour accroître la connectivité régionale en matière de commerce et d’investissement. Les partisans de l’accord espèrent que les négociations pourront être conclues d’ici la fin de l’année.³
Dans l’ensemble, même si l’indice avancé de la croissance des exportations asiatiques laisse présager un important marasme et que les risques géopolitiques demeurent élevés, il reste de nombreuses dynamiques positives pouvant tenir lieu de mesures d’atténuation dans un environnement difficile
1 Macrobond, au 11 juin 2020. 2 « Doing Business 2020 », Banque mondiale, octobre 2019. 3 « RCEP deal expected to be signed late 2020: ASEAN Secretary General », Xinhuanet.com, 11 mars 2020.
Renseignements importants
Une crise généralisée dans le secteur de la santé, comme une pandémie mondiale, pourrait entraîner une forte volatilité des marchés, la suspension et la fermeture des opérations de change, et affecter le rendement du portefeuille. Le nouveau coronavirus (COVID-19) perturbe ainsi considérablement les activités commerciales à l’échelle mondiale. Les répercussions d’une crise sanitaire, ainsi que d’autres épidémies et pandémies susceptibles de survenir à l’avenir, pourraient avoir des conséquences sur l’économie mondiale qui ne sont pas nécessairement prévisibles à l’heure actuelle. Une crise sanitaire peut exacerber d’autres risques politiques, sociaux et économiques préexistants. Cela pourrait nuire au rendement du portefeuille, ce qui entraînerait des pertes sur votre placement.
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