Comprendre le repli des marchés : les leçons tirées du passé
En période de volatilité extrême et de fortes fluctuations boursières, il peut être très facile de céder à notre instinct émotionnel et de se retirer des marchés. Cependant, Nathan W. Thooft, CFA, chef de l’équipe Répartition de l’actif, encourage les gens à faire preuve de patience et à adopter une vision à long terme. Garder leur calme est la décision la plus sensée que les investisseurs peuvent prendre en ce moment.
Principaux points à retenir
- Les marchés réagissent à l’incertitude et à la peur. Cette situation devrait prévaloir à court terme, tant que d’autres signes du confinement de la COVID-19 ne se seront pas manifestés.
- Avant cette correction provoquée par les événements, les données fondamentales des marchés étaient favorables aux actifs risqués. Lorsque la confiance recommencera à régner sur les marchés, nous pensons que l’appétit pour le risque reviendra en force, si bien que les investisseurs ont tout intérêt à maintenir un horizon de placement à moyen et à long terme.
- Nous avons déjà connu des corrections, et nous croyons que l’expérience et l’expertise sont essentielles pour traverser les périodes de volatilité des marchés.
Les marchés sont peut-être dominés par l’incertitude, mais l’expérience compte
Sans l’ombre d’un doute, les nouvelles diffusées en continu et la situation qui prévaut sur les marchés maintiennent les investisseurs sur la corde raide, les principaux indices de marché dans le monde étant maintenant en baisse.1 Cette période de volatilité et d’incertitude se poursuivra probablement tant que l’éclosion de la COVID-19 n’aura pas été maîtrisée – particulièrement aux États-Unis et en Europe – et que les gouvernements et les banques centrales du monde entier n’auront pas convenu d’adopter une politique d’intervention plus coordonnée. À l’heure actuelle, nous menons nos activités dans l’optique que l’économie mondiale traverse une récession, laquelle sera de courte durée, mais de grande ampleur, selon nous. Étant donné la grande promptitude avec laquelle les marchés ont réagi et commencé à tenir compte de la récession, nous pensons qu’ils pourraient rebondir tout aussi rapidement une fois que les perspectives se seront améliorées. À notre avis, les bases du redressement commencent à prendre forme : les valorisations s’améliorent, les taux d’intérêt sont bas, les gouvernements ont mis en place des mesures de relance, les stocks doivent être réapprovisionnés et la demande des consommateurs pourrait augmenter.
La perspective est importante. Les investisseurs aguerris qui ont déjà connu des périodes de brusque repli des marchés se rappelleront sans doute qu’il est sage, dans bien des cas, de ne pas réagir de façon radicale aux fluctuations spectaculaires des marchés. Les investisseurs devraient plutôt se servir des outils mis à leur disposition pour s’assurer d’être bien positionnés en vue de la prochaine phase du marché. Comme l’indiquait le chef des placements, Titres à revenu fixe, John F. Addeo, CFA, nous ne sommes pas des épidémiologistes, des médecins ni des politiciens – nous sommes des investisseurs. Notre travail consiste à utiliser les renseignements disponibles, à les synthétiser de manière à les rendre pratiques et à prendre les mesures les plus appropriées qui soient.
La diversification permet généralement d’atténuer les plus graves répercussions des replis des marchés2. Les actifs défensifs, comme les stratégies de placement en actions de sociétés à bêta faible, l’immobilier et les infrastructures, de même que les placements non traditionnels liquides arrivent souvent à s’imposer en période de tensions sur les marchés. Il va sans dire que lorsque le degré d’incertitude augmente, les actifs de grande qualité – en particulier ceux que l’on considère comme des valeurs refuges, comme l’or, certaines monnaies et les obligations du Trésor américain – affichent de solides caractéristiques de protection. Ces actifs peuvent servir de pare-chocs et contribuer à atténuer la volatilité.
Les leçons tirées du passé
À ce stade-ci, nous nous attendons à ce que les marchés rebondissent lorsque le degré de certitude aura augmenté. Nous n’avons pas de boule de cristal pour prédire le moment de ce rebond, mais nous croyons que nous sommes plus près de la fin de la correction que du début. Essentiellement, à en croire les rendements historiques des actions après un repli des marchés de cette ampleur, un rebond aura certainement lieu. Les données historiques montrent également que lorsque les marchés boursiers se redressent, les rebonds sont généralement marqués et durables, et peuvent se produire très rapidement. D’après les leçons tirées du passé, malgré nos réactions émotives, il est logique de conserver nos placements, surtout quand notre horizon de placement est à long terme.
Le passé nous enseigne également que le maintien des placements à long terme peut atténuer la volatilité des rendements.
Et enfin...
Chaque jour de cette période d’incertitude sur les marchés, nous pensons qu’il est important de surveiller l’évolution des marchés et de nous interroger sur la meilleure façon de positionner les portefeuilles. Même si ce n’est peut-être pas facile à faire, l’approche la plus sensée, selon nous, est de faire fi de nos émotions et de nous concentrer sur nos objectifs à long terme. Les turbulences peuvent souvent donner lieu à des occasions. Mais ce qui compte le plus, c’est que vous vous portiez bien.
1 Bloomberg, 12 mars 2020. 2 La diversification ou la répartition de l’actif ne sont pas une garantie de profit et n’éliminent pas le risque de perte.
Renseignements importants
Une crise généralisée dans le secteur de la santé, comme une pandémie mondiale, pourrait entraîner une forte volatilité des marchés, la suspension et la fermeture des opérations de change, et affecter le rendement des fonds. Par exemple, le nouveau coronavirus (COVID-19) a considérablement perturbé les activités commerciales à l’échelle mondiale. Les répercussions d’une crise sanitaire, ainsi que d’autres épidémies et pandémies qui pourraient survenir à l’avenir, pourraient avoir des répercussions sur l’économie mondiale qui ne sont pas nécessairement prévisibles à l’heure actuelle. Une crise sanitaire peut exacerber d’autres risques politiques, sociaux et économiques préexistants. Cela pourrait affecter le rendement du fonds, ce qui entraînerait des pertes pour votre placement.
Les placements comportent des risques, y compris le risque de perte du capital. Les marchés des capitaux sont volatils et peuvent considérablement fluctuer sous l’influence d’événements liés aux sociétés, aux secteurs, à la politique, à la réglementation, au marché ou à l’économie. Ces risques sont amplifiés dans le cas des placements effectués dans les marchés émergents. Le risque de change s’entend du risque que la fluctuation des taux de change ait un effet négatif sur la valeur des placements détenus dans un portefeuille.
Les renseignements fournis ne tiennent pas compte de la convenance des placements, des objectifs de placement, de la situation financière ni des besoins particuliers d’une personne donnée. Nous vous invitons à évaluer la convenance de tout type de placement à la lumière de votre situation personnelle et à consulter un spécialiste, au besoin.
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