Placements secondaires : un marché en plein essor qui passe à la vitesse supérieure en 2025
Points à retenir
- 2024 a été une année record pour les placements secondaires, notamment de nouveaux records pour les segments du marché secondaire dirigés par des commandités et des commanditaires.
- Les opérations sur le marché secondaire dirigées par des commandités continuent d’être une solution de liquidité essentielle pour les commanditaires et les commandités, même si les fusions-acquisitions et les liquidités à la sortie sur PAPE soutenues par des commanditaires ont diminué encore cette année.
- Les instruments semi-liquides et les fonds enregistrés en vertu de la loi 40 sont arrivés en force sur le marché secondaire, et leur succès aura probablement une incidence sur les prix du marché secondaire.
- Nous prévoyons que 2025 verra une croissance continue du volume, de la variété et de l’étendue du marché.
Cette année restera comme une année charnière pour le marché secondaire, qui a enregistré un volume record alors que la catégorie d’actifs a continué à se tailler une place. Ce qui a commencé comme une série de transactions à la fin des années 1980 et au début des années 1990 est devenu une importante activité de gestion d’actifs qui, selon certains, atteindra un volume annuel supérieur à 400 milliards de dollars d’ici 2030.1
En ce début de 2025, nous souhaitons faire quatre observations sur le marché secondaire actuel.
1 Une année 2024 record pourrait être suivie d’une année 2025 encore plus forte.
Le volume des transactions sur le marché secondaire en 2024 a établi un nouveau record, les estimations allant de 130 à 170 milliards de dollars, notamment de nouveaux sommets pour les segments du marché secondaire dirigés par les commanditaires et les commandités. Depuis le début de l’année, le volume de 110 à 115 milliards de dollars a déjà dépassé les 114 milliards de dollars enregistrés l’année dernière, l’activité du quatrième trimestre n’ayant pas encore été finalisée.2 La nouvelle année commence avec un important arriéré de transactions, amplifié par les tendances macroéconomiques et la pression croissante en faveur des liquidités.
Les marchés secondaires atteignent un volume record en 2024
2 Opérations sur le marché secondaire dirigées par des commandités comme solution clé de liquidité en 2024 et en 2025
Les effets résiduels de la COVID-19, l’inflation obstinément élevée et les hauts taux d’intérêt ont tous exercé une pression à la baisse sur le rendement et les évaluations des entreprises. Il en a résulté une deuxième année d’absence de fusions-acquisitions et de liquidités à la sortie sur PAPE soutenues par des commanditaires, et une utilisation accrue de fonds de continuation comme moyen viable de répondre aux besoins critiques des besoins en liquidités des commandités et des commanditaires. L’incertitude de l’élection présidentielle américaine étant levée, la croissance des transactions devrait s’accélérer au courant de 2025.
Flux de trésorerie nets des placements privés
3 Les stratégies de placements secondaires ont connu un succès notable dans la mobilisation de capitaux en 2024
L’année dernière, le marché secondaire a de nouveau été l’un des points les plus positifs dans un contexte général de mobilisation des capitaux plutôt morose. Les franchises secondaires ont obtenu d’importants engagements de la part des marchés institutionnels et, de plus en plus, des investisseurs à valeur nette élevée. En fait, plusieurs franchises ont annoncé ou sont sur le point d’annoncer leurs clôtures finales, la taille des fonds pulvérisant non seulement les records des fonds de placements secondaires, mais aussi certaines des clôtures de fonds les plus importantes, toutes stratégies confondues.
4 Les instruments semi-liquides et les fonds enregistrés en vertu de la loi 40 entrent en force sur le marché secondaire
Les instruments semi-liquides et les fonds enregistrés en vertu de la loi 40 sont arrivés sur le marché secondaire avec un capital abondant. Ces fonds sont généralement promus par de grands gestionnaires d’actifs et s’adressent à des investisseurs à valeur nette élevée par l’entremise de conseillers en placements inscrits, de courtiers et de banques privées. Leur succès en matière de mobilisation de capitaux est susceptible d’influer sur les prix du marché secondaire, en particulier sur les stratégies axées sur l’achat de participations de sociétés en commandite.
En conclusion, 2024 a été une année faste pour le marché secondaire. Toutefois, avec la baisse des taux, la hausse des valeurs et l’augmentation des capitaux en formation, l’année à venir s’annonce encore plus dynamique que l’année qui vient de s’achever.
1 Base de données Preqin, actifs gérés par date, au 22 janvier 2024, Greenhill Global Secondary Market Trends & Outlook, janvier 2020, Evercore, exercice de 2023 Secondary Market Survey Results Highlights, janvier 2024. 2 PJT Park Hill T3 2024 Secondary Market Insight; PJT Park Hill Secondary Investor Roadmap Series S1 2024.
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