Perspectives prometteuses : 9 points à retenir à l’issue d’un bon trimestre pour les banques américaines
À chaque trimestre écoulé depuis que la pandémie a commencé à perturber l’économie au début de 2020 et que les perspectives des banques américaines ont été bouleversées, le secteur a réussi à se replier et à se positionner de manière à contribuer à la reprise économique dans son ensemble. Presque toutes les banques américaines cotées en bourse ont maintenant publié leurs résultats du premier trimestre et le secteur dans son ensemble continue d’excéder nos attentes. Voici neuf points saillants concernant la situation actuelle des banques, selon notre analyse, et leur implication pour les investisseurs en actions.
1 Solides résultats d’ensemble, perspectives améliorées ― La grande majorité des banques américaines ont dépassé les prévisions de bénéfices des analystes de Wall Street au premier trimestre; 97 % des banques qui ont publié leurs résultats au 23 avril ont dépassé les estimations des analystes1, tandis que la conjoncture générale des banques américaines est demeurée robuste.
2 Un bénéfice d’exploitation par action (BPA) supérieur aux prévisions2 ― Le BPA au premier trimestre s’est accru de 11 % par rapport au quatrième trimestre du dernier exercice et a fait un bond de 72 % par rapport au premier trimestre de 2020, 1 lorsque le ralentissement économique causé par la pandémie était à son maximum. Ces gains sont principalement attribuables à l’amélioration des tendances en matière de crédit, d’efficience des charges et de revenus de frais.
3 Les données sur le crédit sont solides ― Deux catégories de données négatives sur le crédit que suivent les banques - les actifs non productifs et les radiations nettes - ont reculé au dernier trimestre1. Ces gains, conjugués à l’amélioration des hypothèses économiques pour 2021 et après, ont amené les banques à libérer une partie des réserves pour pertes sur prêts particulières qu’elles avaient accumulées l’an dernier dans le but de gérer les tendances négatives en matière de crédit. En supposant que le déploiement du vaccin continue de progresser aux États-Unis et que l’économie revienne à la normale, nous nous attendons à d’autres libérations de réserves pour pertes sur prêts au cours des prochains trimestres.
4 La croissance des prêts a été relativement modérée ― Les banques ont enregistré un afflux massif de dépôts à la suite des prestations distribuées dans le cadre des mesures de relance économique approuvées par le Congrès au cours du trimestre. Bien que ces mesures aient permis aux emprunteurs de rembourser leurs prêts, donnant un coup de frein à la croissance à court terme des prêts, elles devraient stimuler la croissance économique, car les restrictions liées à COVID-19 ont été allégées. Nous nous attendons à ce que la demande pour les prêts s’accentue à l’aube du deuxième semestre de 2021, accélérant du coup la croissance des revenus des banques.
5 Les dépôts moyens continuent d’augmenter ― Cette donnée s’est accrue de 24 % par rapport à l’exercice précédent1. Par conséquent, les banques ont des liquidités excédentaires, et nous nous attendons à ce que la tendance à la baisse de la tarification des dépôts se poursuive.
6 Les revenus de frais ont été solides ― Ces revenus se sont appréciés de 19 % par rapport au trimestre correspondant de l’exercice précédent, et les activités liées aux prêts hypothécaires et aux marchés financiers ont de nouveau été robustes au cours du trimestre1. Nous nous attendons à ce que le volume des prêts hypothécaires demeure sain.
7 La gestion des dépenses demeure prioritaire ― Selon nous, les frais autres que d’intérêts ont été bien maîtrisés. Nous prévoyons que le levier d’exploitation continuera d’être positif, car les investissements dans la technologie favorisent l’amélioration.
8 Les activités de gestion des capitaux devraient s’accélérer tout au long de 2021 ― La plupart des banques ont maintenant repris leurs activités de rachat d’actions que les organismes de réglementation avaient suspendues dans la foulée de la pandémie. Plus récemment, la Réserve fédérale américaine a déclaré que les restrictions temporaires qu’elle avait imposées sur les dividendes des banques et sur le montant des rachats d’actions autorisés prendront fin le 30 juin 2021.3
Le niveau de capital des banques américaines a bondi depuis le creux de 2009
Ratio des actions ordinaires corporelles aux actifs pondérés en fonction du risque des banques américaines, de 2001 à 2020
9 Accélération importante des activités de fusions et acquisitions en 2021 ― Les activités de fusions et acquisitions ont repris après la pause pandémique, et nous nous attendons à ce que cette tendance se poursuive, les banques pouvant désormais effectuer des contrôles préalables et conclure des transactions avec plus d’aisance dans le contexte actuel. Les fusions et acquisitions sont une tendance à long terme dans le secteur des banques américaines. Elles favorisent l’efficience et l’amélioration des bénéfices futurs.
Les banques américaines nous semblent fondamentalement solides, affichant des niveaux historiquement élevés de capital et de liquidités. Avec la réouverture de l’économie, les données fondamentales relatives au crédit se sont nettement améliorées par rapport aux attentes un an plus tôt. Les excellents résultats obtenus à la dernière série de tests de résistance des organismes de réglementation visant à évaluer la capacité des grandes banques à résister à de nouveaux chocs économiques ont donné lieu à un nouvel assouplissement des restrictions liées au rachat d’actions. Selon nous, ces changements témoignent de la solidité du capital du secteur et d’une amélioration de la tarification. De plus, nous croyons que le plus récent plan de relance approuvé par le Congrès en mars devrait soutenir encore davantage l’économie et réduire le coût du crédit. Comme ces tendances persistent, nous nous attendons à une augmentation des bénéfices des banques américaines tout au long de 2021.
1 « KBW Bank Earnings Wrap-Up 1Q21, v. 2 : Banks Continue to Deliver EPS Beats on Mostly Favorable Credit Trends », Keefe, Bruyette & Woods, 23 avril 2021. Le bénéfice par action (BPA) est une mesure du gain réalisé par la société, calculé en divisant le bénéfice net de la société par le nombre total de ses actions en circulation. 3 Communiqué de presse de la Réserve fédérale américaine, 25 mars 2021.
Renseignements importants
Une crise généralisée dans le secteur de la santé, comme une pandémie mondiale, pourrait entraîner une forte volatilité des marchés, la suspension et la fermeture des opérations de change, et affecter le rendement du portefeuille. Le nouveau coronavirus (COVID-19) perturbe ainsi considérablement les activités commerciales à l’échelle mondiale. Une crise sanitaire ainsi que des épidémies et pandémies futures pourraient avoir, sur l’économie mondiale, des répercussions qui ne sont pas nécessairement prévisibles à l’heure actuelle. Une crise sanitaire peut exacerber d’autres risques préexistants, qu’ils soient politiques, sociaux ou économiques. Cela pourrait nuire au rendement du portefeuille, ce qui entraînerait des pertes sur votre placement.
Les placements comportent des risques, y compris le risque de perte du capital. Les marchés des capitaux sont volatils et peuvent considérablement fluctuer sous l’influence d’événements liés aux sociétés, aux secteurs, à la politique, à la réglementation, au marché ou à l’économie. Ces risques sont amplifiés dans le cas des placements effectués dans les marchés émergents. Le risque de change s’entend du risque que la fluctuation des taux de change ait un effet négatif sur la valeur des placements détenus dans un portefeuille.
Les renseignements fournis ne tiennent pas compte de la convenance des placements, des objectifs de placement, de la situation financière ni des besoins particuliers d’une personne donnée. Nous vous invitons à évaluer la convenance de tout type de placement à la lumière de votre situation personnelle et à consulter un spécialiste, au besoin.
Le présent document est réservé à l’usage exclusif des personnes ayant le droit de le recevoir aux termes des lois et des règlements applicables des territoires de compétence; il a été produit par Gestion de placements Manuvie et les opinions exprimées sont celles de Gestion de placements Manuvie au moment de la publication, et pourraient changer en fonction de la conjoncture du marché et d’autres conditions. Bien que les renseignements et analyses aux présentes aient été compilés ou formulés à l’aide de sources jugées fiables, Gestion de placements Manuvie ne donne aucune garantie quant à leur précision, à leur exactitude, à leur utilité ou à leur exhaustivité, et n’accepte aucune responsabilité pour toute perte découlant de l’utilisation de ces renseignements ou analyses. Le présent document peut comprendre des prévisions ou d’autres énoncés de nature prospective portant sur des événements futurs, des objectifs, des stratégies de gestion ou d’autres prévisions, et n’est à jour qu’à la date indiquée. Les renseignements fournis dans le présent document, y compris les énoncés concernant les tendances des marchés des capitaux, sont fondés sur la conjoncture, qui évolue au fil du temps. Ces renseignements peuvent changer à la suite d’événements ultérieurs touchant les marchés ou pour d’autres motifs. Gestion de placements Manuvie n’est nullement tenue de mettre à jour ces renseignements.
Ni Gestion de placements Manuvie, ni ses sociétés affiliées, ni leurs administrateurs, dirigeants et employés n’assument de responsabilité pour quelque perte ou dommage direct ou indirect, ou quelque autre conséquence que pourrait subir quiconque agit sur la foi des renseignements du présent document. Tous les aperçus et commentaires sont de nature générale et ponctuelle. Quoiqu’utiles, ces aperçus ne remplacent pas les conseils d’un spécialiste en fiscalité, en placement ou en droit. Il est recommandé aux clients de consulter un spécialiste qui évaluera leur situation personnelle. Ni Manuvie, ni Gestion de placements Manuvie, ni leurs sociétés affiliées, ni leurs représentants ne fournissent de conseils dans le domaine de la fiscalité, des placements ou du droit. Le présent document a été préparé à titre informatif seulement et ne constitue ni une recommandation, ni un conseil professionnel, ni une offre, ni une invitation à quiconque, de la part de Gestion de placements Manuvie, relativement à l’achat ou à la vente d’un titre ou à l’adoption d’une stratégie de placement, non plus qu’il indique une intention d’effectuer une opération dans un fonds ou un compte géré par Gestion de placements Manuvie. Aucune stratégie de placement ni aucune technique de gestion des risques ne peuvent garantir le rendement ni éliminer les risques. La diversification ou la répartition de l’actif ne sont pas garantes de profits et n’éliminent pas le risque de perte. À moins d’indication contraire, toutes les données proviennent de Gestion de placements Manuvie. Les rendements passés ne garantissent pas les résultats futurs.
Gestion de placements Manuvie
Gestion de placements Manuvie est le secteur mondial de gestion de patrimoine et d’actifs de la Société Financière Manuvie. Nous comptons plus de 100 ans d’expérience en gestion financière au service des clients institutionnels et des particuliers ainsi que dans le domaine des régimes de retraite, à l’échelle mondiale. Notre approche spécialisée de la gestion de fonds comprend les stratégies très différenciées de nos équipes expertes en titres à revenu fixe, actions spécialisées, solutions multiactifs et marchés privés, ainsi que l’accès à des gestionnaires d’actifs spécialisés et non affiliés du monde entier grâce à notre modèle multigestionnaire.
Le présent document n’a été soumis à aucun examen de la part d’un organisme de réglementation des valeurs mobilières ou autre et il n’a été déposé auprès d’aucun organisme de réglementation. Il peut être distribué par les entités de Manuvie ci-après, dans leurs territoires respectifs. Des renseignements supplémentaires sur Gestion de placements Manuvie sont accessibles sur le site www.manulifeim.com/institutional/ca/fr
Australie : Hancock Natural Resource Group Australasia Pty Limited, Manulife Investment Management (Hong Kong) Limited. Brésil : Hancock Asset Management Brasil Ltda. Canada : Gestion de placements Manuvie limitée, Distribution Gestion de placements Manuvie inc., Manulife Investment Management (North America) Limited et Marchés privés Gestion de placements Manuvie (Canada) Corp. Chine : Manulife Overseas Investment Fund Management (Shanghai) Limited Company. Espace économique européen Manulife Investment Management (Ireland) Ltd., qui est habilité et régie par l’organisme Central Bank of Ireland. Hong Kong : Manulife Investment Management (Hong Kong) Limited. Indonésie : PT Manulife Aset Manajemen Indonesia. Japon : Manulife Investment Management (Japan) Limited. Malaisie : Manulife Investment Management (M) Berhad 200801033087 (834424-U). Philippines : Manulife Asset Management and Trust Corporation. Singapour : Manulife Investment Management (Singapore) Pte. Ltd. (société inscrite sous le numéro 200709952G). Corée du Sud : Manulife Investment Management (Hong Kong) Limited. Suisse : Manulife IM (Switzerland) LLC. Taiwan : Manulife Asset Management (Taiwan) Co., Ltd. Royaume-Uni : Manulife Investment Management (Europe) Limited, qui est habilitée et régie par l’organisme Financial Conduct Authority. États-Unis : John Hancock Investment Management LLC, Manulife Investment Management (US) LLC, Marchés privés Gestion de placements Manuvie (États-Unis) SARL et Hancock Natural Resource Group, Inc. Vietnam : Manulife Investment Fund Management (Vietnam) Company Limited.
Gestion de placements Manuvie, le M stylisé et Gestion de placements Manuvie & M stylisé sont des marques de commerce de La Compagnie d’Assurance-Vie Manufacturers et sont utilisées par elle, ainsi que par ses sociétés affiliées sous licence.
535836
