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アジアPE： ディールの豊富な日本への注目

リアム・コッピンガー
シニア・マネージング・ディレクター
プライベート・エクイティ・アジア

【日本語抄訳】

  • 中国は間もなく世界最大の経済大国になると思われますが、アジア太平洋地域には他にも多くのPEの投資機会があります。
  • オーストラリアやインド、韓国などさまざまな国を含むアジア太平洋地域へのバランス良いエクスポージャーの構築により、他地域における他の資産クラスでは実現の難しい、幅広いPEの収益源泉の獲得が可能となります。
  • 日本では、ファミリービジネスの承継や企業カーブアウト、非公開化取引によりディールが豊富なことに加え、低金利に伴うファイナンスコストの低さからPE市場は活況であり特に注目されます。

【英語原文】

Private equity Asia: focus on deal-rich Japan

Key takeaways

  • While China may soon become the world’s largest economy, opportunities in Asia-Pacific private equity abound beyond its borders.
  • In building balanced exposure to the region—including to countries as different as Australia, India, and South Korea—investors can pursue a diverse range of private equity return drivers that are unlikely to be replicated in other asset classes in other regions.
  • Deal-rich Japan stands out as an especially compelling case today.

Japan, the third-largest economy in the world, and its active and growing private equity market are being driven by family business succession planning, corporate carveouts, and take-private transactions. In fact, the continued availability of low-cost debt financing in Japan makes it one of the most interesting areas of the global buyout market today. Also buoying Japan’s robust deal flow pipeline are a strengthening corporate governance culture and broadening acceptance of private equity value creation practices. Whereas, say, cost rationalization initiatives were once viewed as a taboo subject in Japan, such initiatives are now regarded as a legitimate approach to making businesses more efficient and more profitable.

A challenging macro environment throughout 2022 and 2023 has encouraged Japanese conglomerates to focus on their core competencies and sell unrelated businesses, which provided a steady flow of carveout opportunities for private equity investors. Corporate restructurings and take-private transactions, have also remained robust throughout certain sectors, including healthcare, business services, and industrials. Small- and medium-sized enterprises—many of which are family owned—account for most companies in Japan. Many of their founders are aging and engaged in succession planning, which has further strengthened the country’s private equity deal flow. We expect these trends to persist.

More investors around the world are allocating to Japanese private equity
More investors around the world are allocating to Japanese private equity. This chart shows Japanese private equity deal counts with foreign investor participation trending up.
Source: PitchBook, as of September 30, 2023. LHS refers to the left-hand side y-axis; RHS refers to the right-hand side.

Current foreign exchange rate dynamics also make this very moment an attractive entry point, especially for U.S. dollar-based investors. While the U.S. Federal Reserve has been aggressively tightening monetary policy, the Bank of Japan has so far kept interest rates relatively low. As a result, the yen has lost roughly one-tenth of its value against the dollar in the past three years, creating a buying window of opportunity for U.S. investors considering Japanese private equity. If interest-rate differentials between the two countries narrow in the years ahead, which we view as likely, then we would also expect the yen to recover relative to the dollar over the course of a typical private equity holding period, setting up U.S. investors for striking exit multiples later this decade.

 

 

リスクと手数料については、以下をご覧ください。https://www.manulifeim.com/institutional/jp/ja/jp-risks-and-fees-guide

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世界的なパンデミックなどの公衆衛生危機は、市場のボラティリティの大幅な上昇、証券取引の停止等の原因となり、ポートフォリオのパフォーマンスに影響を及ぼす可能性があります。例えば、新型コロナウイルス感染症（COVID-19）は、世界の経済活動に深刻な打撃を与えています。将来、発生する可能性のある公衆衛生危機、およびその他のエピデミックやパンデミックは、現時点では必ずしも予測可能ではない影響をグローバル経済に与える可能性があります。公衆衛生危機は、既存の政治的、社会的、経済的リスクを悪化させる恐れがあります。こうした事象はポートフォリオのパフォーマンスに悪影響を与え、投資に損失が生じる可能性があります。

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マニュライフ・インベストメント・マネジメントについて

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これらの資料は、有価証券その他の規制当局に審査及び登録されていませんが、以下のマニュライフ・グループの会社がそれぞれの法域で適宜配布することもあります。マニュライフ・インベストメント・マネジメントに関する追加情報については、次のURLに掲載されています。www.manulifeim.com/institutional

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